蓝天燃气是小而美的公共事业吗

蓝天燃气主要从事燃气的中游长输管网及下游的城市、村镇、工业燃气业务，上游产业蓝天燃气并不涉及，以采购为主，具有稳定的气源（上游服务商以中石油为主）总股本4.95亿，流通股1.77亿，规模中下。

蓝天燃气为河南省天然气支干线覆盖范围较广，输气规模较大的综合性燃气企业，公司利用自身优势不断扩大管网覆盖范围，同时加快布局城市镇燃气业务。

蓝天燃气的管道燃气覆盖范围

公司拥有豫南支线、南驻支线、博薛支线三条高压天然气长输管道；驻马店市至周边区县、新长输气管道、卫辉首站至长垣、原阳、封丘、延津，两条地方输配支线。

公司向郑州市、新郑市、荣阳市、新密市、许昌市、漂河市、驻马店市、平顶山市、信阳市、新乡市、长葛市、尉氏县等地供应天然气，公司取得了驻马店中心规划区、正阳县、上蔡县、新蔡县、确山县、泌阳县、平舆县、遂平县、汝南县、西平县、新郑市城区、薛店镇、封丘县、延津县、原阳县、长坦县、长葛市、尉氏县等特定区域的特许经营权。公司的区域市场地位未发生重大变化。

基于天然气管道运输行业的自然垄断特性和目前的市场分割特点，其他竞争者进入相关区域天然气长输业务市场的难度较大。公司在天然气长输管道业务领域布局较早，具有区域先发优势。

公司南驻支线于年6月建成通气，与豫南支线在驻马店分输站对接，公司形成了由西气东输一线、西气东输二线双气源构成的互联互通的长输管网系统，从而巩固了公司在河南省南部的先发优势。年9月，公司建成博薛支线，从而使公司长输管网覆盖区域延伸至豫中、豫北地区。

未来发展

年上半年公司先后收购三个公司（麟觉能源、万发能源、长葛蓝天）加强中下游产业布局和覆盖。（商誉提高，有待消化）

年9月21日，蓝天燃气披露公开发行A股可转换公司债券预案，募集资金8.7亿，拟用于驻马店天然气管网村村通工程、长垣市天然气利用工程、新郑蓝天燃气有限公司次高压外环及乡村天然气管网建设工程、偿还银行借款，未来管道覆盖面有望进一步提升。

总结

近年来随着政策导向及公司管道覆盖面提高，燃气用量稳中有升，总体经营稳定。

公共事业普遍存在地域性、垄断性，稳定性。预计未来三年仍有一定的成长空间。

坏处在于发展存在局限性、饱和度、发展空间有限，其风险在于上游燃气价格波动、政府对下游燃气定价、地域发展及人口、管道毁坏损失等。

纵向观察年限较短，估值水平较低，横向对比估值水平处于低位，具有低估值特点，截止年1月4日收盘价计算股息率约为3.74％；股利支付率54.97％。